Chile construyó infraestructura de startups una década antes de tener unicornios. Ahora los unicornios existen, sus estructuras de capital envejecen — y han empezado las primeras conversaciones secundarias del país.
De Start-Up Chile a una banca de unicornios
El ecosistema chileno es el caso más claro de la región de infraestructura que precede a los resultados. Start-Up Chile, lanzado en 2010, estuvo entre los primeros aceleradores respaldados por un gobierno en el mundo; una década después llegó la generación del retorno: NotCo, la foodtech convertida en el unicornio chileno más conocido; Betterfly, la insurtech que alcanzó estatus de unicornio en 2022;Fintual en gestión de activos; y Buk en software de RR.HH.
Esas cosechas de 2021–2022 importan por una razón simple: las estructuras de capital nacidas entonces están cruzando ahora el umbral de edad en que empleados iniciales e inversores seed empiezan a preguntar por liquidez. El mercado secundario chileno no se anunciará con un titular — llegará como un goteo constante de transferencias negociadas exactamente en estos nombres.
Cómo funcionan las transferencias
El vehículo estándar de las startups chilenas es la SpA (sociedad por acciones) — una forma flexible cuyos estatutos pueden incorporar restricciones de transferencia, derechos de preferencia y cláusulas de drag/tag, y que acomoda limpiamente estructuras holding extranjeras. La CMF regula los mercados públicos y los intermediarios autorizados; las transferencias privadas de acciones son asuntos contractuales que se resuelven entre las partes y el registro de la empresa. Lee los estatutos y cualquier pacto de accionistas antes de poner precio a nada.
Impuestos, en breve
Chile grava las ganancias sobre acciones no listadas como renta bajo el régimen general, con la tasa dependiendo de la situación del vendedor; las accioneslistadas con suficiente presencia bursátil perdieron su histórica exención total en la reforma de 2022 y ahora tributan a una tasa plana reducida. Las estructuras holding extranjeras — comunes entre startups chilenas que levantaron capital de fondos estadounidenses — trasladan el análisis al exterior. Confirma el tratamiento vigente con un asesor fiscal chileno; esto es orientación, no asesoría.
Preguntas frecuentes
¿Chile tiene un mercado de secundarios de startups?
Uno pequeño pero en formación. La primera generación de unicornios chilenos — NotCo, Betterfly — data de 2021–2022, así que sus estructuras de capital recién están llegando a la edad en que los primeros tenedores buscan liquidez. Las transacciones hoy son acuerdos privados negociados.
¿Qué forma societaria usan las startups chilenas?
La mayoría usa la SpA (sociedad por acciones), una forma flexible de uno o varios accionistas cuyos estatutos pueden incorporar restricciones de transferencia y derechos de preferencia. Como en todas partes, los documentos de la propia empresa determinan si y cómo puede darse una secundaria.
¿Cómo tributan las ganancias por venta de acciones en Chile?
Las ganancias sobre acciones no listadas suelen tributar como renta bajo el régimen general. Las acciones listadas con suficiente presencia bursátil gozaban históricamente de tratamiento preferente y desde la reforma de 2022 tributan a una tasa plana reducida. Los tenedores transfronterizos deben confirmar los efectos de tratados con un asesor chileno.
¿Por qué destaca el ecosistema chileno para su tamaño?
Start-Up Chile, lanzado en 2010, fue uno de los primeros aceleradores respaldados por un gobierno en el mundo y sembró una cultura de startups desproporcionada para el tamaño del país — el pipeline que una década después produjo a NotCo, Betterfly, Fintual y Buk.
